有机硅全产业链呈集体上涨趋势!
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MarketsandMarkets2018年发布的有机硅市场预测报告,未来5年,世界有机硅市场将保持年均5.85%的增长速度,市场规模将从2017142亿美元(约合937.7亿人民币),上升到2022年的188.7亿美元(约合1246.8亿人民币),而我国有机硅需求增速将高于世界平均,有望达7%以上。

从三个方面来详解有机硅的高需求:(1)按照下游消费结构;(2)按照下游需求领域; (3)按照国外需求。

按照消费结构分类,有机硅下游产品主要可分为硅橡胶、硅油、硅烷偶联剂和硅树脂4类,对有机硅单体消费占比分别为68%20%9%3%;按照下游需求领域分类,有机硅应用于建筑、电子、纺织、汽车、化工、医药和油漆涂料等领域。

有机硅按消费结构分析

硅橡胶高增长带动有机硅高需求

硅橡胶:产量增速最强,需求占比最大。硅橡胶是有机硅最重要的下游产品,偶联剂其具有橡胶种类中最广的工作温度范围(-100——350℃),耐高、低温性能优异,按其硫化度可分为室温硫化型和高温硫化型两类;建筑幕墙、门窗密封和汽车、中空玻璃加工是室温硫化硅橡胶最主要的应用场景,分别占室温硫化硅橡胶消费量的27%25%13%12%。高温硫化硅橡胶主要应用于电子、绝缘子、电线电缆、汽车和航空航天等领域。根据百川资讯,2017年硅橡胶对有机硅的消费占比为68%,对应硅氧烷的需求量60.7万吨,是有机硅最大的下游需求。硅橡胶的高需求源于其产能和产量的高增长,根据百川资讯,2017年硅橡胶的产能、产量和表观消费量分别为160万吨、135万吨和136万吨,同比增长11.2%11.6%

硅油:占比第二大,产量高增。硅油对有机硅需求占比为20%,是有机硅第二大的消费领域。硅油是无色(或淡黄色)、无味、无毒、不易挥发的液体,具有卓越的耐热性、电绝缘性、耐候性、疏水性、生理惰性和较小的表面张力,主要应用于纺织助剂和个人护理用品。2017年我国硅油产能、产量、表观消费量分别为32万吨、27.6万吨和27.8万吨,同比增长18.5%12.7%5.7%

硅树脂:硅树脂是一类热固性材料,具有优异的热氧化稳定性,在250℃高温下加热24小时后,仅失重2——8%;并且电绝缘性能优异,在常温下能保持其良好的绝缘性能,主要应用于绝缘漆、高温涂料、变压器线圈和封装材料等领域;2015年全国硅树脂总产能约5.2万吨,产量4.5万吨。

硅烷偶联剂:硅烷偶联剂是一类在分子中同时含有两种不同化学性质基团的有机硅化合物,其分子中同时具有能和无机质材料(如玻璃、硅砂、金属等)化学结合的反应基团及与有机质材料(合成树脂等)化学结合的反应基团,广泛用于玻璃纤维的表面处理、填充塑料和作为密封剂、胶粘剂和涂料的增粘剂等。

2)其次,按照下游需求分析,硅橡胶高增长带动有机硅高需求。

按行业划分,有机硅下游需求主要集中在建筑、电子、纺织、汽车与医疗个人护理领域;其中建筑、电子和纺织行业占比较高,合计占有机硅下游需求的71%

房地产新开工面积高增速,带动有机硅下游需求。硅橡胶被广泛用于建筑幕墙、门窗密封和中空玻璃加工领域;偶联剂根据硅宝科技招股说明书资料,每平方米中空玻璃需要二道密封胶0.5公斤,建筑规范规定接缝防水、防腐密封用密封胶每平方米消耗约0.5公斤;自2016年初开始,受益于2015年底新一轮房地产周期启动以完成“经济保增长”目标,同时2017年以来我国三四线房地产去库存影响,偶联剂我国房地产新开工面积自2016年初开始同比增速维持在10%左右,有力带动了2017年有机硅需求16.64%的高速增长。20181-6月,我国房屋新开工面积累计增速为11.8%,较1-5月累计增速上升1个百分点,印证我国房地产对于经济起到一定托底效应。在当前贸易摩擦不断升级之下,出口带来更多不确定,引发政策对于经济下行的担忧。虽处于金融去杆杆和实体去杠杆的大背景之下,我们认为,偶联剂地产对于经济仍将起到一定托底效应,或者至少不能拖累经济增长。在当前货币政策和政策政策均趋向于边际宽松之时,下半年房地产新开工面积仍然将维持较高的增速。

电子电器领域,有机硅消费有望保持快速增长。硅树脂和硅橡胶等有机硅下游产品被广泛作为电子部件的封装材料、绝缘材料;随着我国消升级的快速推进,我国家用电子电器领域生产消费不断走强;自2015年以来,京东商城电子与家电交易额季度同步增速始终在40%以上;同时2017年以来家用电器累计增速也保持一个历史较高的水平,预期在电子电器领域,有机硅下游需求还可以保持较快的增长。

2018年汽车产量正增长,未来需求空间值得关注。偶联剂根据硅宝科技招股说明书,每辆车大约使用3.2千克有机硅材料。2017年购置税优惠政策减半退出后,受2016年销量透支和2018年政策再次退坡抢装效应减弱的叠加影响,汽车产量同比增速虽下滑9.9个百分点,却依然维持了3.2%的增长;20181——4月,汽车产量同比增长0.4%。另一方面,在国内对新能源汽车的大力扶持下,新能源汽车持续高速增长,2017年产量同比增长51.1%;而受新能源汽车后半年进一步补贴退坡的刺激,20181——4月,新能源汽车产量同比大幅增长113%

外需:海外产能老化,出口增长强劲

海外产能老化,出口增速创新高。随着我国有机硅产能的不断扩张,自2014年以来,我国由有机硅进口国转为有机硅出口国;偶联剂初级形态的聚硅氧烷出口量由2014年的12.13万吨增长到2017年的21.37万吨,出口量占国内有机硅表观消费量的11.38%3年年均复合增长率达20.78%,其中2017年有机硅单体出口增速更是达到了53.41%,创造了2012年以来的新高; 2018年有机硅出口量延续了2017年的增长势头,一季度出口量同比增长了59.26%,更是创造了2012年一季度以来的单季新高。

海外装置老化,无新增产能投放。分析全球有机硅单体主要厂商产能分布情况,海外有机硅单体生产基地产能大多是在2008年之前达产,单体生产设施老化,关停、检修时有发生;2016年四季度,迈图德国工厂15万吨单体生产设施关停;2017年美国迈图22万吨单体生产装置产能在年初停车,17年上半年开工持续不正常;2018年初,道康宁英国巴里工厂40万吨单体生产装置持续开工不佳;我国作为全球最大的有机硅单体生产国,偶联剂海外单体设施生产不确定的常态化极大提高了海外市场对我国有机硅单体的需求量,推动了我国有机硅单体出口的不断增长。在全球有机硅单体无新增产能,现有生产设施日益老化,开工不正常常态化的背景下,海外需求端高增长有望保持。

从出口结构来看,我国有机硅单体出口主要集中于韩国、美国、印度3国,出口3国单体占比超过43%;韩国作为我国第一大有机硅单体出口国,其电子、汽车、医疗美容等行业较为发达,相关产业对有机硅产品需求量较大,加之道康宁、迈图、瓦克等国际有机硅巨头均在韩国拥有有机硅下游产品的生产装置,其偶联剂对上游有机硅单体的需求主要由其在中国的有机硅单体工厂满足;2017年我国出口韩国有机硅单体4.63万吨,出口占比22%,同比增长76%;2014年以来,除2016年出口有所下滑外,历年均保持较高水平的增长,年均复合增长率达15.69%;随着2018423日瓦克在韩国启用新的有机硅生产基地,我们预期对韩国有机硅单体出口可以继续保持高速增长。2017年我国出口美国有机硅单体总量2.58万吨,取代印度,晋升为第二大出口国,出口占比12%,同比增长103%,自2014年来三年年均复合增长率达43.84%2017年对美出口量大幅上涨的原因是2017年迈图美国工厂持续开工不正常,美国对中国有机硅单体需求加大,我们预计偶联剂对美出口高速增长有望保持。印度是我国有机硅第三大出口国,2017年出口印度有机硅单体1.87万吨,出口占比9%,同比增长18%,自2014年以来三年年均复合增长率7.38%;印度作为世界上第二大的发展中国家,近年来经济发展较快,国内有机硅需求快速增加。

 
 
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